Rapport sur l'emploi juillet 2022 : 528 000

Rapport sur l’emploi juillet 2022 : 528 000

L’embauche en juillet a été bien meilleure que prévu, défiant de nombreux autres signes indiquant que la reprise économique s’essouffle, a rapporté vendredi le Bureau of Labor Statistics.

La masse salariale non agricole a augmenté de 528 000 pour le mois et le taux de chômage était de 3,5 %, dépassant facilement les estimations du Dow Jones de 258 000 et 3,6 %, respectivement. Le taux de chômage est maintenant revenu à son niveau d’avant la pandémie et est à égalité au plus bas depuis 1969, bien que le taux des Noirs ait augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 6 %.

La croissance des salaires a également bondi, le salaire horaire moyen ayant bondi de 0,5 % pour le mois et de 5,2 % par rapport à la même période il y a un an. Ces chiffres alimentent un tableau d’inflation qui a déjà vu les prix à la consommation augmenter à leur rythme le plus rapide depuis le début des années 1980. L’estimation du Dow Jones prévoyait un gain mensuel de 0,3 % et une augmentation annuelle de 4,9 %.

Plus généralement, cependant, le rapport a montré que le marché du travail reste solide malgré d’autres signes de faiblesse économique.

“Il n’y a aucun moyen de prendre l’autre côté de la situation. Il n’y a pas beaucoup de” Ouais, mais “autre que ce n’est pas positif du point de vue du marché ou de la Fed”, a déclaré Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab. “Pour l’économie, c’est une bonne nouvelle.”

Les marchés ont d’abord réagi négativement au rapport, avec des contrats à terme sur le Dow Jones Industrial Average en baisse de plus de 200 points alors que les traders anticipaient une forte contre-mesure d’une Réserve fédérale cherchant à refroidir l’économie et en particulier un marché du travail en surchauffe.

Les loisirs et l’hôtellerie ont ouvert la voie aux gains d’emplois avec 96 000, bien que l’industrie ait encore 1,2 million de travailleurs de moins que son niveau d’avant la pandémie.

Les services professionnels et commerciaux suivaient avec 89 000. Les soins de santé ont ajouté 70 000 et la masse salariale du gouvernement a augmenté de 57 000. Les industries productrices de biens ont également affiché de solides gains, la construction ayant augmenté de 32 000 et la fabrication de 30 000.

Les emplois dans le commerce de détail ont augmenté de 22 000, malgré les avertissements répétés des dirigeants de Walmart, Target et ailleurs selon lesquels la demande des consommateurs évolue.

Retour à la pré-pandémie

Malgré des attentes pessimistes, les gains de juillet ont été les meilleurs depuis février et bien en avance sur le gain moyen de 388 000 emplois au cours des quatre derniers mois. Le communiqué du BLS a noté que l’emploi salarié non agricole total a augmenté de 22 millions depuis le creux d’avril 2020, lorsque la majeure partie de l’économie américaine s’est arrêtée pour faire face à la pandémie de Covid.

“Le rapport jette de l’eau froide sur un refroidissement significatif de la demande de main-d’œuvre, mais c’est un bon signe pour l’économie et les travailleurs américains au sens large”, a déclaré l’économiste de Bank of America, Michael Gapen, dans une note client.

Le bureau a noté que la masse salariale du secteur privé est désormais supérieure au niveau de février 2020, juste avant la déclaration de la pandémie, bien que les emplois gouvernementaux soient toujours à la traîne.

Le taux de chômage a légèrement diminué, résultat à la fois d’une forte création d’emplois et d’un taux d’activité qui a diminué de 0,1 point de pourcentage pour s’établir à 62,1 %, son niveau le plus bas de l’année.

Les économistes ont estimé que la création d’emplois commencerait à ralentir à mesure que la Réserve fédérale augmenterait les taux d’intérêt pour refroidir l’inflation à son plus haut niveau en plus de 40 ans.

Le nombre élevé d’emplois, associé à des salaires plus élevés que prévu, a entraîné un changement des attentes concernant la hausse des taux prévue pour septembre. Les traders tablent désormais sur une probabilité plus élevée d’une hausse de 0,75 point de pourcentage pour la prochaine réunion, ce qui serait la troisième augmentation consécutive de cette ampleur.

“D’une part, cela donne à la Fed plus de confiance dans sa capacité à resserrer sa politique monétaire sans entraîner une augmentation généralisée du chômage”, a déclaré Daniel Zhao, économiste en chef pour le site d’évaluation des emplois Glassdoor. “Mais cela montre également que le marché du travail ne se refroidit pas, ou du moins ne se refroidit pas aussi presque que prévu. … À tout le moins, même si c’est une surprise, je pense que la Fed est toujours sur la bonne voie pour continuer resserrement de la politique monétaire.”

Débat “académique” sur la récession

La Fed a relevé les taux d’intérêt de référence à quatre reprises cette année pour un total de 2,25 points de pourcentage. Cela a porté le taux des fonds fédéraux à son plus haut niveau depuis décembre 2018.

L’économie, quant à elle, s’est considérablement refroidie.

Le produit intérieur brut, la mesure de tous les biens et services produits, a chuté au cours des deux premiers trimestres de 2022, répondant à une définition commune d’une récession. Les responsables de la Maison Blanche et de la Fed ainsi que la plupart des économistes de Wall Street affirment que l’économie n’est probablement pas en récession officielle, mais le ralentissement a été clair.

“Le débat sur la récession à ce stade est plus académique qu’autre chose”, a déclaré Sonders, le stratège de Schwab. “Vous ne pouvez pas nier que la croissance s’est affaiblie. C’est le seul point pour évoquer deux trimestres de croissance négative du PIB.”

Les hausses de taux de la Fed visent à ralentir l’économie et, à son tour, un marché du travail dans lequel les offres d’emploi sont toujours plus nombreuses que les travailleurs disponibles par une marge de près de 2 pour 1. Bank of America a déclaré cette semaine que ses propres mesures de la dynamique du marché du travail montrent une image de l’emploi qui est toujours solide mais qui ralentit, en grande partie en raison du resserrement de la politique de la banque centrale.

La principale raison du repli est l’inflation qui a été beaucoup plus forte et plus persistante que la plupart des décideurs ne l’avaient prévu. Les prix ont bondi de 9,1 % en juillet par rapport à il y a un an, le taux le plus rapide depuis novembre 1981.

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